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第一部分 起步3

第1章 导言3

1.1 创业与创业者3

1.2 财务方法9

1.3 火箭的比喻10

1.4 新创企业发展的各个阶段11

1.5 通过里程碑来衡量创业进程13

1.6 财务业绩与新创企业的发展阶段14

1.7 新创企业的融资顺序15

1.8 新创企业的商业计划书16

1.9 本书的结构20

1.10 小结21

第2章 新创企业融资：思考与选择23

2.1 新创企业的融资来源23

2.2 社会创业的融资有何不同36

2.3 选择融资时的考虑：组织形式37

2.4 法规方面的考虑39

2.5 交易42

2.6 融资选择的国际差异46

2.7 小结47

第3章 风险资本49

3.1 风险资本市场的发展50

3.2 风险资本企业的组织结构56

3.3 风险资本是如何增值的64

3.4 投资选择和风险资本家的薪酬69

3.5 风险资本与组合公司的合约70

3.6 风险资本与投资者的合约72

3.7 声誉在风险资本市场里的作用74

3.8 声誉、收益和市场变动性75

3.9 小结75

第二部分 财务方面的战略规划79

第4章 新创企业战略与实物期权79

4.1 产品-市场战略、融资战略与组织战略79

4.2 战略选择之间的相互依存：一个例子81

4.3 怎样让计划或决策更具战略性83

4.4 融资战略83

4.5 设定目标84

4.6 新创企业的战略规划85

4.7 认识实物期权86

4.8 战略规划与决策树89

4.9 竞争者的反应和博弈树96

4.10 战略灵活性与战略承诺99

4.11 战略规划与商业计划99

4.12 小结100

第5章 利用模拟法制定商业战略102

5.1 模拟法在商业计划中的应用：一个例子103

5.2 谁在使用模拟法104

5.3 新创企业融资中的模拟法104

5.4 模拟法：一个例子？105

5.5 模拟实物期权的价值？107

5.6 描述风险109

5.7 使用模拟法评估战略？111

5.8 战略选择的比较？118

5.9 小结125

第三部分 财务预测与资金需求评估129

第6章 财务预测的方法：收入129

6.1 财务预测的原则130

6.2 预测收入130

6.3 估计不确定性141

6.4 进行新创企业的收入预测：一个例子143

6.5 在预测中引入不确定性：续例144

6.6 校验开发时间假设：一个例子150

6.7 小结152

第7章 财务预测的方法：整合的财务模型154

7.1 财务报表概述154

7.2 现金循环周期157

7.3 营运资本、增长与财务需求159

7.4 为财务模型建立假设162

7.5 构建企业的财务模型171

7.6 在模型中引入不确定性？180

7.7 NewCompany：建立整合的财务模型183

7.8 小结192

第8章 评估财务需求194

8.1 以可持续增长为起点195

8.2 在预期增长率超过可持续增长率的情况下评估财务需求199

8.3 规划产品-市场的不确定性200

8.4 现金流量盈亏平衡分析202

8.5 用场景分析评估融资需求206

8.6 通过模拟评估资金需求208

8.7 企业需要多少资金211

8.8 利用分段投资评估融资需求216

8.9 小结217

第四部分 价值评估221

第9章 新创企业的估值基础221

9.1 新创企业的估值视角221

9.2 新创企业估值之谜222

9.3 估值方法回顾225

9.4 贴现现金流估值228

9.5 相对估值法236

9.6 VC估值方法239

9.7 第一芝加哥估值方法240

9.8 期权定价的使用241

9.9 新创企业投资的要求收益率242

9.10 现金流与贴现率的匹配244

9.11 小结246

第10章 实践中的估值249

10.1 新创企业估值方法的选择标准249

10.2 持续价值概念的实现250

10.3 DCF估值法的实现255

10.4 新创企业估值：一个例子267

10.5 非美国投资者的资本成本278

10.6 小结278

第11章 创业者视角的估值280

11.1 机会成本与创业选择281

11.2 作为低度分散化投资者的创业者282

11.3 对局部投入的投资估值292

11.4 估值的执行：局部投入294

11.5 捷径与扩展298

11.6 分散化的好处302

11.7 一个稳健检验——投资决策的艺术与科学304

11.8 小结305

第五部分 信息、激励与财务合约309

第12章 交易结构：解决信息与激励问题309

12.1 一些准备工作310

12.2 风险与收益率的比例分担310

12.3 风险与收益率的不对称分担311

12.4 配置期望收益率的合约选择313

12.5 改变企业收益率的合约选择317

12.6 执行和谈判318

12.7 具有不对称风险态度的合约的要点320

12.8 信息问题、激励问题与融资合约321

12.9 信息与激励问题的分类学321

12.10 合约设计的核心330

12.11 组织选择336

12.12 小结339

第13章 价值创造与合约设计341

13.1 阶段投资：风险资本方法341

13.2 阶段化投资：具有离散情景的CAPM估值346

13.3 基于估值的合约模型354

13.4 通过谈判来提升价值、传递信念与协调利益356

13.5 利用模拟来设计融资合约？357

13.6 信息、激励与合约选择365

13.7 小结368

第14章 融资选择370

14.1 融资的选择方案370

14.2 融资决策的目标与基本准则371

14.3 融资决策程序概览372

14.4 第一步：评价企业的当前阶段与条件374

14.5 第二步：评价企业融资需求的性质380

14.6 融资选择与组织结构383

14.7 财务困境如何影响融资选择385

14.8 声誉与关系如何影响融资选择387

14.9 避免失误与应对市场下跌388

14.10 小结390

第六部分 收成与未来395

第15章 收成阶段395

15.1 公开发行395

15.2 收购405

15.3 管理层收购410

15.4 员工持股计划411

15.5 卷雪茄式IPO414

15.6 收成决策415

15.7 风险资本收成与“互联网泡沫”417

15.8 小结420

第16章 创业融资的未来：全球观点422

16.1 循环的完成422

16.2 开拓新疆土426

16.3 公共政策与创业活动：国际比较429

16.4 创业融资的未来437