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第一章 投机市场与投机经济学1

第一节 投机的基本概念1

一、投机活动的历史源远流长1

二、投机的定义2

三、投机的分类5

第二节 金融市场的投机特点7

第三节 投机经济学的基本问题10

一、投机机会的存在性10

二、投机策略的依据和陷阱11

三、投机的经济效果11

第四节 投机经济学的困难与出路12

一、投机经济学的难点12

二、投机经济学的出路15

第一节 微观经济学方法论在宏观经济分析中的局限性18

第二章 投机经济学的方法论基础18

一、宏观经济系统的复杂性19

二、经济人全面理性假定的局限性20

三、传统理论单框架范式的局限性21

第二节 复杂经济系统的多框架互补方法论22

第三节 金融市场的复杂巨系统特征25

一、金融市场的多元化价值性特征25

二、金融市场的分布式并行性特征26

三、金融市场的结构不良特征29

四、金融市场的反馈特征30

第四节 传统经济理论在投机市场研究中的局限性30

一、微扰论、还原论方法论的优势与局限30

二、线性叠加方法在投机市场中的局限性33

三、统计分析方法的局限性33

第五节 投机经济学的研究方法论35

第一节 非理性与非理性决策40

第三章 人类认知与决策中的非理性问题40

第二节 客观非理性问题：罗素悖论与两个定理41

一、罗素悖论42

二、歌德尔不完全性定理43

三、阿罗不可能定理44

第三节 主观非理性的经典理论：有限理性与期盼理论44

一、有限理性的概念及相关的决策模式44

二、行为决策与行为经济学46

第四节 实践非理性及其在投机市场的表现形式48

一、非理性能力来源于人类的长期生存进化48

二、片面理性及其对投机市场价格形成的影响50

三、间接理性及其对投机市场价格形成的影响52

四、适应性短视理性及其对投机市场价格形成的作用53

五、群体非理性问题54

第一节 系统科学和经济学中的不确定性研究57

第四章 多逻辑不确定性与粘性预期57

一、系统科学中的不确定性研究58

二、经济学的不确定性研究61

第二节 概率型不确定性与模糊型不确定性63

一、概率型不确定性63

二、模糊型不确定性64

第三节 经济决策中的多逻辑冲突型不确定性65

一、多逻辑系统的定义65

二、决策过程的多逻辑不确定性66

第四节 经济预期理论的发展与粘性预期72

一、预期的基本概念72

二、非理性预期的三种类型72

三、理性预期74

四、粘性预期理论概要75

第五节 期货价格粘性预期的一个尖点突变模型77

一、多逻辑不确定性与粘性预期78

二、期货投机者粘性预期的尖点突变模型79

三、多逻辑不确定性与粘性预期关系的进一步探讨82

第五章 期货经典价格理论与基差的多逻辑分析85

第一节 期货与期货交易85

第二节 期货价格的基本因素分析框架87

一、基本因素分析框架的基本假定87

二、实盘供求分析总框架88

三、经济周期分析框架90

四、金融货币与物价分析框架91

五、国际贸易分析框架92

六、技术进步分析框架93

第三节 期货价格的技术因素分析框架93

一、技术因素分析框架的基本假定93

二、道氏理论（DowTheory）分析框架95

三、艾略特波浪理论（ElliottWaveTheory）分析框架96

四、OBV分析框架98

五、空盘量（OI）分析框架100

六、形态分析框架102

七、大众心理分析框架与相反意见理论103

第四节 期货与现货价格关系的经典理论106

一、凯恩斯（Keynes）仓储成本理论106

二、凯恩斯一希克斯（Keynes-Hicks）预期价格理论107

三、沃金（Working）仓储价格理论与倒挂基差111

第五节 期货基差的实证分析115

一、正常与异常基差的中外比较115

二、仓储理论与预期理论的统计回归检验116

第六节 期货与现货价格联动的多逻辑壁垒123

一、期货与现货市场的价格形成差异123

二、期货一现货套利的非价格壁垒分析132

第六章 期货市场投资者的行为模式与宏观量分析135

第一节 竞争性投机者的预测机制135

一、竞争性投机者的多框架分析——综合预测过程135

二、投机预测中的非理性效应137

三、多框架预测方法的形式化定义141

四、多框架综合预测的可靠性分析143

五、多逻辑冲突下的多框架综合预测146

第二节 竞争性期货投机者的决策行为147

一、传统期货定价模型的投机行为假定及局限147

二、投机者开仓决策模式148

三、投机者平仓决策类型148

四、顺势投机决策的均衡点149

五、投机决策中的择强规则151

六、期货投资者做多、做空与观望行为分析155

第三节 期货市场套期保值者的行为模式160

一、传统（等额）套期保值模型161

二、简单加权（比例）套期保值决策模型163

三、基于线性M—V假定的加权套保模型164

四、加权套保模型的一个动态推广166

五、一个期货套期保值非线性M—V模型167

六、套期保值决策的多逻辑分析172

第四节 期货成交量与空盘量形成分析174

一、货币投票机制下的期货价格形成175

二、期货价格形成的微观分析176

三、期货市场中投资者的效用差异177

四、期货市场投资者的预测差异180

第七章 股票市场的投资与投机183

第一节 成长性公司市盈率水平的理论分析183

一、留利固定与留利率固定公司的理论市盈率183

二、理论市盈率与再投资收益率的关系184

第二节 留利固定公司股票的投机价值分析187

一、普通股股票的投资价值与投资报酬率187

二、股票的投机成本与投机价值188

三、与利率变动题材相关的留利固定公司股票的投机价值190

四、业绩突变题材带来的留利固定公司股票的投机价值191

五、留利固定公司股票的总体投机价值192

六、对投机问题的再认识193

第三节 恒速成长公司股票的投机价值分析194

一、恒速成长公司股票投资价值的利率弹性194

二、恒速成长公司股票投资价值的业绩弹性196

三、股票投资价值的弹性与投机价值的关系196

第八章 投机市场的多框架认知与第一投机定理198

第一节 期货价格的时空秩序198

一、仓储商的价格秩序选择200

第二节 期货投资者价格秩序选择的分散性200

二、期货—现货套利投机者的价格秩序选择202

三、加工者与生产者的价格秩序选择203

四、投机者的价格秩序选择203

第三节 期货市场价格秩序选择函数204

一、期货市场的货币投票204

二、期货市场价格秩序选择函数与阿罗不可能定理205

第四节 期货市场阿罗不可能性定理的意义208

第五节 永不落定的尘埃——没有终点的演化211

一、第一投机定理211

二、（货币）投票者的决策关联与技术分析第二假定212

三、投机市场的内在不稳定及其宏观效果214

四、技术分析方法的逻辑依据215

五、股票价格的“尘埃”如何落定216

六、没有终点的演化与动态模式方法论前瞻218

一、理性决策准则EMV和SEU219

第九章 交易陷阱与第二投机定理219

第一节 钱包赌戏悖论及其行为经济学意义219

二、钱包赌戏悖论及其支付矩阵解释220

三、钱包赌戏的认知框架分析221

四、自我中心效应与认知盈余223

第二节 不投机定理的一个初级模型225

一、不投机定理的一个初级模型及其博弈论解释225

二、赌局或投机市场的信息陷阱228

第三节 交易陷阱与第二投机定理229

一、投机市场中的优势群体229

二、投机市场的交易陷阱230

三、第二投机定理与挤出效应232

第四节 我们应该怎样投机——对中小投机者的忠告233

一、明确自己的投机类型233

二、进取型投机者及其投机原则234

三、保守型投机者的投机原则236

第十章 中国股市的价格波动与投机特征239

第一节 投机市场的经济生态系统239

一、生态学的系统观239

二、股票市场的经济生态系统241

三、期货市场的经济生态系统241

第二节 中国股市的价格波动及其生态经济效应242

一、平均市盈率偏高242

二、股价指数频繁大幅波动243

三、庄股与亏损股的价格非理性异常波动245

四、小盘股效应245

第三节 中国股市的投机特征247

一、二级市场投资主体结构失衡247

二、价格操纵、内幕消息与挤出效应248

三、股市监管与政策干预249

四、股票市场的非理性预期与认知偏差251

五、股市投机生态的次优锁定252

六、过度投机的生态扩张253

七、中国股市的发展任重而道远253

第四节 如何防范创业板市场的过度投机254

一、创业板面临比主板更大的过度投机风险255

二、防范创业板过度投机的政策建议256

第十一章 中国期货市场的价格行为及其对策260

第一节 中国期货市场的价格行为及其次优锁定260

一、中国期货市场价格表现的几个问题260

二、中国期货市场的内部缺陷262

三、中国期货市场的外部环境缺陷264

第二节 中国期市微观决策异化问题267

一、套期保值决策的异化问题267

二、过度投机与暴涨暴跌的次优锁定270

三、套利行为与奇怪壁垒272

第三节 改善中国期货市场经济生态的对策273

一、期货市场的外部环境改善273

二、期货市场的内部建设274

第四节 对期货市场性质与作用的几点再思考278

一、期货市场对价格风险的重新分配作用278

二、期货交易在资源配置中的非主导作用280

三、期货交易的价格风险管理作用281

四、期货市场在解决其自身以及现货市场的市场缺陷与市场失灵中的作用281

第五节 期货市场的价格形成研究小结282

第六节 从投机视角看中国期货市场的发展284

一、投机市场的规模依赖效应及对策284

二、商品期货的品种差异及区别对待286

三、后发性利益与“逾淮而枳”问题287

四、金融期货的优势与发展展望288

第十二章 回顾与展望290

第一节 投机市场的一般性结论290

一、投机市场的特征及其方法论290

二、微观投机决策的非理性及其表现形式291

三、粘性预期的尖点突变模型与多逻辑不确定性292

四、从非理性、非线性到非均衡性293

五、均衡与非均衡的时间尺度294

六、框架分散性与流行偏见296

第二节 股票市场的研究结果297

一、股票市场的价值中枢——理论市盈率297

二、股票投资价值的弹性与投机价值298

三、挤出效应与投机陷阱299

四、中国股市的庄家操纵模式及投资理念300

五、组合投资时代的机构博弈301

第三节 期货市场的研究结果303

一、经典期货价格理论与均衡期货价格模型的局限性304

二、期货市场价格发现的具体涵义307

三、期货市场是否存在趋势运动308

四、投机价格能否被理性预期309

五、套期保值与价格形成的关系310

六、期货价格信号对资源的配置作用312

第四节 投机经济学未来发展展望313

一、微观模式与宏观模式的关联与识别313

二、多逻辑不确定性的数学表示与非规范知识处理314

三、流行偏见的数学模型315

四、投机的娱乐功能316

五、投机经济学的实用化方向316

参考文献319

后记334